Citat:
Ursprungligen postat av Baan
Apropå FA och "värdeinvesteringar" får man mycket gratis med Börsdata (borsdata.se). Kostar som en Spotify-prenumeration men du får nog tillbaka mer än för Spotify
Värt att komma ihåg när man analyserar bolag är att aktiekursen diskonterar framtida händelser; det spelar ingen roll hur bra bolaget ser ut idag om de med stora pengar tror att det är ett luftslott. Se ex. Pandora som har rejäl pyspunka pga blankning och oro kring framtida intjäning. Om man enbart fokuserar på div. nyckeltal m.m. blir det lätt att man skapar sig en bild av nuläget - enbart.
|
Testar Börsdata nu och det ser lovande ut. Lite långsam sida dock, men det går förhoppningsvis att leva med.
Över längre tid borde det väl inte spela så stor roll vad andra tror om bolaget? På kort sikt kan det såklart vara avgörande. Om alla spekulerare plötsligt får panik, övertygade att Simargl brutit sig fri från Polaris, då kommer det ju suga att sitta där och kolla på kursen som dalar ifall man räknat med snabb avkastning. Är det dock ett bra bolag lär det fortsätta framåt och kursen torde utvecklas till en rimlig nivå, varpå det såklart blir mycket roligare för den som lyckats göra en bra uppskattning av värdet och köpt aktien billigt.
Sen behöver det för all del inte bli så. Folk kan ju faktiskt vara tämligen irrationella, vilket alla börskrascher visar. Det finns väl ingen garanti för att bra och välskötta bolag ska få investerarnas förtroende, och bristen på förtroende kan såklart göra det svårt för dem. Därutöver har vi det "lilla" problemet med att faktiskt bedöma värdet på ett bolag.
Av det jag läst om värdeinvestering verkar det till stor del grunda sig just på den felaktiga idén om intrinsikalt värde. Den idén är helt felaktig, vilket illustreras rätt bra av det klassiska exemplet med den törstande mannen i öknen - lite vatten är plötsligt mer värt än allt guld och alla diamanter i världen.
Vad jag däremot finner positivt är det utgår ifrån själva substansen i bolaget, man bygger så att säga analysen från grunden och upp. Det svåra blir bara att uppskatta värdet och framtidsutsikterna.
Jag minns för ett par år sedan när jag var i färd med att utmäta ett bolag för ena delägarens skulder. Det var en restaurang på ett hyfsat attraktivt läge och verksamheten gick med en okej vinst.
Ägarna ville väl i princip sälja, casha in, reglera sina skulder och fucka off till ett varmare klimat. De hade ett par spekulanter som var intresserade av att köpa verksamheten. Enda problemet var det där med priset.
Jag gick igenom balansräkningen och en tillgångsförteckning. Det såg rätt bra ut. Skulderna var låga, de hade en del utestående leverantörsfordringar och inventarier med till synes högt värde.
Problemet var bara att ingen jävel hade velat köpa inventarierna. Varför krångla med att äga enorma kylar och frysar, stekbord, grill och allt som nu kan finnas? Det är extremt otympligt, kostar massor att frakta, blir dyrt när det går sönder och alla tilltänkta köpare som varit lite smarta föredrar att leasa - då slipper man en hel del problem.
Det såg fint ut i balansräkningen men i verkligheten var det helt värdelöst. De som ville köpa verksamheten förstod såklart det, varför deras bud var mycket lägre än vad ägarna ville sälja för.
Min bedömning blev i slutändan att det enda som kunde omsättas i pengar var leverantörsfakturor och hyreskontrakt. Just hyreskontraktet hade kunnat vara värt runt en halv miljon, men likt så många andra hyreskontrakt fanns det såklart förbehåll om att hyresvärden måste först godkänna de nya hyresgästerna.
Ägarna var förstås inte helt nöjda. Tror de ville ha runt 4 miljoner för verksamheten. Jag kunde ju bara önska dem lycka till och lägga ned min utredning.
Värdet blir liksom aldrig mer än vad någon är beredd att betala.